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　　在李冰看来，“融创高速成长的销售业绩与其企业战略的定位关系密切，由于定位于一二线核心城市的核心区域的高端项目，高净值客户比较多，让融创在地产销售上并不发愁。”

　　发行企业债

　　融创中国在多起并购事件中阐述并购的资金来源时曾表示，公司2016年销售业绩高达1553.1亿元，为公司储备了大量可动用现金。另一方面，融创中国在优化融资策略以及降低融资的财务成本上也不遗余力。从2014年到2016年，融创中国很好地利用企业债的发行来帮助企业获得长期且成本低廉的资金。

　　融创先是在2014年底向境外发债近4亿美元之后，2015年8月，融创继续宣布，确定境内发售总规模50亿元的首期债券，用于偿还金融机构贷款及补充本公司的一般营运资金。其中，第一类票面利率4.5%，发行人在第三年末具有上调票面利率选择权和投资者回售选择权的5年期债券；另一类则是票面利率5.7%的5年期债券。两类债券将分别发行25亿元。

　　2016年8月，融创房地产集团有限公司又宣布公开发行2016年公司债券（第一期），向合格投资者公开发行面值不超过40亿元（含40亿元）的公司债券，其中首期债券基础发行规模为10亿元，可超额配售不超过30亿元。

　　对于上述多次债券发行的效果，融创中国2016年中报显示，“融资渠道的开拓和融资结构的调整，使得公司融资成本大幅下降，到上半年末公司加权平均融资成本由2015年12月底的7.6%下降至6.36%。”同时，“得益于合同销售的大幅增长以及随之而来的现金回款增加，截至报告期末，公司拥有可动用现金401亿元，大量的现金储备符合公司关于资金安全方面的战略考虑，也为将来的进一步拓展业务提供了充足准备。”

　　李冰告诉记者，“虽然银行贷款是大多数房地产公司经营发展的支柱，一般来说房地产开发资金中至少有60%来源于银行贷款，但是伴随贷款门槛的提升以及贷款利率的提高，债券融资逐渐成为房地产企业新的偏好。相对于银行贷款来说，债券融资的资金使用期限较长，成本低于发行股票，筹资范围广、金额大，而且利润相对要低。”

　　此外，根据克而瑞统计数据显示，2016年中期融创中国发行的永续债为68.25亿元。

　　永续债是没有明确的到期日，或者说期限非常长的债券。投资者不能在一个确定的时间点得到本金，但是可以定期获取利息。所以，永续债是一种介于债权和股权之间的融资工具。永续债在会计账目里面是列为权益，不是负债。公司给永续债持有人还息不作为利息支出，而是股东权益的“分红”。

　　正是源于发行债券对公司融资结构的优化，融创开始被国际投行看好。德银就表示，“由于借款成本将减少及主要城市（上海、杭州、天津、北京、武汉）平均售价提高，预期2016~2018财年的盈利年复合增长率达60%，公司盈利回升将令其净资产回报率提升至逾20%。”

　　观察

　　遭“质疑”的收购

　　应该说，融创从一个纯粹的地产企业跨界进入其他行业，是引起社会关注的重要原因。代表性案例就是融创以150亿元巨额资金投资“风口浪尖”上的乐视，这起并购案让融创受到了不少投资人的质疑。

　　对于这起收购，业内曾猜测融创中国看中的是乐视手中储备的土地资源，不过，融创则表示，“基于中国巨大的人口基数和购买力的持续提升，公司长期看好科技创新和消费升级领域的投资机会，乐视以其独具竞争力的大屏硬件平台为载体，以视频、影视、体育、游戏为内容，建立了完善的乐视生态娱乐系统，具有极大的发展空间。融创投资的项目为乐视生态系统中已经成熟和拥有竞争力的业务板块，所以公司相信投资将会为公司带来较好的资本回报。”

　　同时，融创中国强调“本公司与乐视在房地产领域有较大的合作空间，也将为本公司房地产业务的进一步提升带来持续的益处”。对于这起收购，乐视生态的另一个投资人鑫根资本创始合伙人曾强曾告诉记者，“融创和乐视之间存在非常好的战略协同，这一协同有可能帮助乐视实现新的‘生态化反’。”

　　在曾强看来，“融创成为乐视致新的二股东，向其派驻董事、财务，对乐视致新的投资力度是最大的，乐视致新目前有1000万的电视用户，去年一年就增长了600万台，而且是超大型电视，应该说已经进入到智慧家庭最重要的入口，融创与乐视的结合，有可能产生从交钥匙前的房地产商，到交钥匙后的智慧家庭的入口的一个巨大的化学反应，这将为企业的发展带来巨大的想象空间。”

　　显然，从这个角度来看，这起并购应该是孙宏斌帮助融创架构的一场面向未来的并购。